禾赛科技上市首日股价暴涨，市值约为26.21美元

2月9日，上海禾赛科技有限公司（以下简称“禾赛科技”）成功在美国纳斯达克上市，股票代码为“HSAI”。据了解，禾赛科技上市首日股价暴涨，发行价为19美元/股，收盘价涨11%至21.05美元/股，预估总市值为26.21亿美元，全球市值最高的激光雷达公司实至名归。

随着汽车智能化变革的推进，以及高级别自动驾驶技术的发展，极大地扩展了激光雷达在汽车领域的使用。近几年，美国、中国和欧洲等地区涌现了多个无人驾驶项目，市场对于激光雷达的需求逐步增长。据Yole相关统计，2021年，全球激光雷达无人驾驶领域的出货量约24万个，同比增长71.43%。预计2025年，其出货量将达130万个，市场前景十分广阔。

资料显示，禾赛科技于2014年底在上海成立，早期从事激光气体传感器开发，自2016年开始探索无人驾驶激光雷达产品，技术几经迭代，目前公司产品已应用于无人驾驶、高级辅助驾驶、机器人和车联网等多个领域。

据Frost&Sullivan数据，2021年禾赛科技激光雷达（自动驾驶领域）全球市占率约60%。据招股书披露，2017-2022年激光雷达累计出货量超10.3万台，仅2022年出货量超8.04万台（其中用于ADAS出货量6.2万台），全球出货量第一。目前蔚来ET7、理想L9、小鹏P5、小鹏G9、广汽AION LX等热门电动车型都搭载了禾赛科技激光雷达。

根据报告，2022年前9个月内（截至9月30日），禾赛科技净营收为7.935亿人民币，排名全球第一，高出第二名3.6倍以上。而在2019年、2020年、2021年，禾赛科技净营收一路走高，分别为3.481亿人民币、4.155亿人民币、7.208亿人民币。

禾赛科技净营收增长，毛利率却一路走低，在2019 年、2020年和2021年，禾赛科技的毛利率分别为70.3%、57.5%和53.0%，走低的主要原因是主营业务由自动驾驶转移到了前装量产车。

2021年以前，禾赛科技主要卖机械式激光雷达，其2019、2020、2021年的毛利率分别为70.3%、57.5%、53.0%。虽然毛利率高，但交付量低。在禾赛科技宣布10万累计交付量里程碑时，其中8万台都是2022年交付的，2017-2021年加起来总共才交付了2万台。而在2022年交付的这8万台里，又有超过6万台都是AT128。而禾赛科技2022年（1-9月）的毛利率为44%，其主营业务已经从自动驾驶转移到了前装量产车。实际上，44%的毛利率比所有已上市的激光雷达公司都要高。

目前，禾赛科技位于上海嘉定的自建工厂已于通过ISO/TS 16949认证，生产设施已于2018年8月实现投产，连同过渡生产线，可以支持非AT系列激光雷达产品3.5万台的年产能，加上每月约2万台AT系列激光雷达的产能，保证和满足了大规模和高质量的交付需求。当AT系列产品达到大规模交付水平后，禾赛科技成本还会进一步下降。

期待禾赛科技在ADAS今后几年需求暴增之后，毛利率会随着销售量的上升，稳定在一个可观的数字。