“量子赛道不缺热钱，缺清醒的钱”——对话“量子产业第一人”郑韶辉

　　当AI赛道日渐拥挤，量子计算正悄然成为2026年创投圈最受瞩目的“下一个叙事”。

　　数据为证：据新经济创投数据服务商IT桔子统计，截至2026年3月17日，国内量子计算领域累计融资112.05亿元，2026年仅前两个半月融资额已达22.04亿元，接近2025年全年。量旋科技、图灵量子、微观纪元、国光量子等企业相继宣布融资消息，赛道热度可见一斑。

　　然而，资本蜂拥而至的同时，一个更根本的问题正在浮现：这些涌入量子领域的钱，究竟投到了哪里?真正的商业价值又在何处?

　　带着这个问题，我们在香港科学园专访了灵光量子创始人郑韶辉。这位从2009年便投身量子产业化、被业内称为“量子产业第一人”的老兵，对当下的投资热潮有着自己的观察——其中既有欣慰，也有隐忧。

　　融资热浪之下，“水分”在哪里

　　“钱确实是进来了，但你要问这些钱真正流向了哪里，我打个比方——有些是在‘建地基’，有些是在‘搭积木’，还有一些可能只是在‘做装饰’。”

　　郑韶辉一开口就切入正题。他并不否认融资数据的积极意义——资本的涌入说明产业共识在形成，市场对量子的期待在升温。“这是好事，说明大家不再把量子计算当作科幻故事了。”但他话锋一转，点出了关键：热钱多，不意味着好项目多;估值高，不意味着壁垒高。

　　当前量子计算领域存在一个微妙的现象：技术门槛极高，但赛道估值同样不低。郑韶辉坦言，他从投资人的角度出发，倾向于把项目分为三类——第一类是具备核心技术原创能力的，这类项目无论市场冷热都值得长期持有;第二类是具备工程化落地能力的，能把实验室里的技术做成稳定产品;第三类则更多是跟随风口、概念先行的。“坦白说，第三类项目在当前市场上并不少见。”

　　他特别强调了一个容易被忽视的维度：“在光量子这条路线上，我们强调‘宽度一厘米，深度一万米’。这不是一句口号，而是对行业现状的清醒认知。量子计算的赛道很长，最终比拼的不是谁跑得快，而是谁跑得远、跑得扎实。”

　　“投资节奏”不是跑得越快越好

　　作为资深科技投资人，郑韶辉曾主导或参与投资了国盾量子、九州量子、瑞士IDQ等十余家海内外量子科技企业，被业内誉为“量子产业第一人”。他的投资履历几乎贯穿了中国量子产业从萌芽到起步的全过程。在他看来，当下资本对量子的追逐，与他早年布局量子领域时最大的不同，在于“节奏”二字。

　　“2009年我们投资国盾量子的时候，外界甚至不太理解量子通信到底是什么。那时候没什么‘风口’，大家就是觉得这件事值得做、有意义，就投了。”郑韶辉回忆道。“但现在不一样，量子计算成了热词，资金来的速度快了很多。这当然是好事，但我也担心一个问题——有些投资人把量子的节奏判断错了。”

　　他所说的“节奏”，是指量子计算产业的成熟周期。“很多人觉得通用量子计算机三五年就能出来，这个预期可能过于乐观了。”郑韶辉的判断是，专用量子计算机将在未来3-5年迎来商业爆发期，而通用容错量子计算机还需要大约十年时间。“如果按照通用机的预期去投资专用机，或者反过来用专用机的逻辑去估值通用机项目，都会出问题。”

　　他把这种节奏误判比作投资中的“心理账户”偏差。“投资讲究耐心，但耐心不等于盲目等待。你得知道你在等什么、要等多久。很多人一听说量子计算很厉害，就觉得马上能赚钱，然后过了两年发现还没动静，就又觉得是骗局。这种情绪波动其实对产业没有帮助。”

　　资金固然重要，但赛道更需要“清醒的钱”

　　在郑韶辉看来，量子计算赛道当前最稀缺的资源不是资金，而是“清醒的钱”。

　　什么叫“清醒的钱”?他解释道，就是那些对产业规律有认知、对技术周期有判断、对失败有承受能力的资本。“量子产业投入大、周期长、风险高，单纯靠政府补贴或者短期资本都难以持续。”他引用2026年《政府工作报告》中的一句话——“建立未来产业投入增长和风险分担机制”——认为这正是国家层面在引导资本回归理性。“建立风险分担机制，意味着国家在为‘耐心资本’保驾护航，让敢于投入的企业和个人没有后顾之忧。”

　　与此同时，他观察到全球量子计算竞争的逻辑正在发生深刻变化。“前几年大家都在比赛参数，你出50比特，我就要出100比特。但现在，产业的关注点开始转向——这些比特到底能解决什么问题?”他指出，无论是美国的IonQ、Rigetti，还是欧洲的IQM，企业竞争的焦点已经从单纯追求比特数，转向如何在制药、金融、材料等特定应用场景中证明商业价值。“不再比赛谁家的机器参数漂亮，而是看谁家的机器真能用。”

　　这个转变对投资逻辑提出了新的要求。郑韶辉认为，投资人不能再只盯着“比特数”这种容易量化的指标，而要学会评估技术路线在特定场景下的实用性和可落地性。“量子计算的胜负，不取决于某一台机器的参数，而取决于能否构建可持续演进的全栈生态。这个判断，做投资的人也得跟上。”

　　热与冷之间：一场马拉松的配速问题

　　采访尾声，我们问郑韶辉：如果用一句话总结对当前量子投资热的态度，他会说什么?

　　他想了片刻，说：“量子产业是马拉松，不是百米冲刺。”在他看来，资本市场的“热”与产业节奏的“冷”之间，需要的不是对抗，而是调和。他特别提到，目前我国量子专业人才主要来自物理学背景，未来走向工程化应用，在跨学科交叉人才和从事应用开发的复合型人才方面仍有较大缺口。“量子领域需要物理、计算机、工程、数学等多学科背景的人一起工作，这个领域的魅力就在于它的交叉性。但人才的培养需要时间，这个节奏不能硬赶。”

　　他说，量子计算正在经历一个被“风口”裹挟的时代，而他能做的，就是在热浪中保持冷思考。“技术突破需要时间，产业培育需要耐心，市场验证需要过程。这些话听起来可能不够‘性感’，但我二十多年在这个行业走下来，发现最管用的恰恰就是这些‘不性感’的道理。”

　　采访结束时，香港科学园外暮色渐浓。郑韶辉起身送别，说一会儿还要跟团队开一个技术复盘会。这家成立两年的光量子计算公司，正在以它自己的节奏，走在这场马拉松的前半程。