股價暴漲，資本重注，曹操出行何以成為Robotaxi賽道新寵？

　　近日，曹操出行(02643. HK)股價觸底反彈，走出一輪強勢上漲行情，引發港股市場廣泛關注。 5月22日，公司股價收報28.6港元，兩日累計漲幅超過22%，成為近期港股智慧出行板塊最受矚目的個股之一。

　　仔細觀察這一輪上漲背後的資金邏輯不難發現，市場交易的重心，已經不只是曹操出行的傳統出行業務，而是一個更具想像空間的新關鍵詞：Robotaxi。

　　曹操出行近期在Robotaxi方向上的動作明顯提速。 從定製Robotaxi車型研發，到上海百輛Robotaxi落地計劃，從無人化測試獲批到香港右舵市場佈局，每一步都在傳遞出清晰的商業化信號。 這家公司正在從一家傳統出行平臺，逐步轉型為AI時代的智慧駕駛服務平臺。

　　與此同時，特斯拉監督版FSD官宣可在中國市場應用，也讓全球資本市場重新聚焦中國市場的自動駕駛與Robotaxi產業鏈。 而曹操出行這一轉型所對應的商業空間，遠超市場此前對其的定價預期。

　　Robotaxi的真正門檻，不只是技術

　　想理解曹操出行這輪行情，首先需要理解，Robotaxi究竟意味著什麼，曹操出行的競爭壁壘在哪裡。

　　很多人習慣將Robotaxi簡單理解為“自動駕駛的計程車”，但事實上，Robotaxi是一個遠比單一技術複雜的系統工程。 它不僅涉及自動駕駛演算法與感測器融合技術，還包括高度定製化的車輛、即時調度系統、規模化運營體系、安全冗餘機制、補能與維保網路，以及完整的用戶服務能力。 任何一個環節的缺失，都可能導致商業化進程受阻。

　　未來真正能夠實現Robotaxi規模化運營的企業，並不一定是單純的演算法公司或主機廠，更可能是同時具備「車輛+技術+運營」能力的平臺型企業。 換言之，技術只是入場券，真正的護城河在於體系化的落地執行力。

　　而這，恰恰是曹操出行正在建立的核心競爭力。

　　作為吉利控股集團Robotaxi最重要的商業化載體，曹操出行已形成“智慧定製車+智慧駕駛技術+智慧運營”三位一體的Robotaxi全要素閉環生態系統。 在這一體系中，車輛由吉利控股集團和曹操出行合作深度定製，確保硬體層面的高可靠性與成本可控性; 技術層面，曹操出行具備豐富的出行場景和龐大的出行數據，依託吉利控股集團在乘用車方面的優勢，能夠快速推動智慧駕駛技術的反覆運算、規模化應用與商業化落地; 運營層面，曹操出行10年來積累的城市運營經驗、車輛資產全生命週期管理體系以及使用者服務體系，則構成了Robotaxi落地時不可替代的軟性基礎設施。

　　這意味著，在Robotaxi真正進入商業化規模爆發階段後，曹操出行具備比單純技術公司更強的快速落地能力。 這一點，正是近期資本市場重新重視曹操出行的核心邏輯所在。

　　理解了能力基礎，再來看曹操出行今年以來的一系列具體動作，便不難發現其商業化進程正在全面提速。

　　4月，曹操出行獲批成為杭州市首家可開展Robotaxi無人化道路測試的企業，標誌著公司Robotaxi業務正式進入無人化測試階段。 這是Robotaxi走向真正商業化運營前最關鍵的技術驗證階段之一，也是監管層對企業自動駕駛能力的一次正式背書。 率先在杭州取得這一資質，說明曹操出行的自動駕駛系統已具備一定的成熟度與安全冗餘能力，也為後續在更多城市申請類似測試資質積累了經驗與信譽。

　　在杭州測試獲批後不久，曹操出行又宣佈與上海國際汽車城達成戰略合作，計劃於年內在上海投放100輛Robotaxi，加速Robotaxi在一線核心城市落地運營。 上海不僅是中國最重要的消費與商業中心，也是自動駕駛產業政策相對開放、基礎設施相對完備的核心戰場。 在上海實現百輛級別的規模化運營，既有助於在複雜城市場景中快速積累真實數據、加速系統反覆運算，也將形成面向全國市場與國際資本的強力示範效應。

　　在短期落地之外，曹操出行的長期規劃同樣值得關注。

　　4月底，中國首款原生開發Robotaxi原型車亮相，曹操出行深度參與了車輛的產品定義和研發，充分借鑒已有定製車型在大幅降低車輛TCO(總持有成本)方面的成功經驗。 按照規劃，曹操出行深度定製版Robotaxi車型將於2027年實現量產，在成本控制、冗餘安全設計及維保便利性上均具備顯著優勢，並計劃到2030年累計投放10萬輛Robotaxi。

　　從無人化測試獲批，到城市規模化部署，再到專屬量產車型落地，曹操出行Robotaxi商業化路徑的脈絡越來越清晰。

　　佈局香港，全球右舵市場戰略提前落子

　　在國內商業化進程密集推進的同時，曹操出行的全球化棋局也已悄然落子。

　　早在2025年末，曹操出行就與阿布達比投資辦公室簽署合作備忘錄，正式拉開Robotaxi全球化運營的序幕。

　　近日，吉利控股集團高級副總裁楊學良公開透露，曹操出行將在2026香港車博會上重點展出中國首款原生開發的Robotaxi原型車，並明確計劃以香港作為拓展全球右舵市場的戰略橋頭堡。 這是曹操出行Robotaxi全球化意圖的又一次重磅披露，也是這輪市場行情的重要情緒催化劑之一。

　　而香港在曹操出行全球化戰略中的意義，遠不止一個展示舞臺。

　　從示範價值來看，香港擁有高度國際化的監管體系與開放透明的市場環境。 若曹操出行能率先在香港實現Robotaxi商業化落地，將是對其技術可靠性與運營體系完整性的一次綜合驗證，更將產生面向國際市場的強烈示範效應——這一點，對於後續的國際資本融資與業務拓展，均具有重要戰略價值。

　　從市場延展來看，香港是全球右舵駕駛市場的重要節點。 全球右舵市場覆蓋英國、澳大利亞、印度、東南亞等眾多國家與地區，市場總規模不可小覷。 在香港建立成熟的Robotaxi運營樣本，將為曹操出行向東南亞等新興右舵市場的拓展，提供極具說服力的商業參照與先發競爭優勢。

　　更關鍵的是，Robotaxi出海的邏輯，與傳統汽車出海有著本質區別。 傳統車企輸出的是“產品”，一輛車交付完成即告一段落。 而Robotaxi輸出的，是“平臺+技術+運營”的綜合體系能力。 真正具備國際化競爭力的企業，擁有的不只是技術，更具備完整的生態協同能力。 而曹操出行背後的吉利體系已紮根全球主要地區，能在整車製造、零部件供應、售後運維等維度所能提供的協同支撐，恰恰給了市場這種想像空間。

　　智駕賽道共振疊加Robotaxi重新定價，曹操出行打開長期想像空間

　　將視野擴大來看，近期曹操出行的上漲，並非孤立事件，而是全球自動駕駛產業熱度整體回升背景下的一次集中釋放。

　　5月21日，特斯拉正式宣布監督版FSD可在中國市場落地應用，這一消息迅速在全球資本市場激起漣漪，帶動智慧駕駛產業鏈相關標的普遍受到關注。 在這一外部催化下，曹操出行所代表的“中國Robotaxi運營平臺”敘事，自然成為資金尋找落腳點時的重要方向。

　　當然，真正推動曹操出行價值重估的，不只是短期情緒，更是其自身定位的結構性轉變。

　　過去，市場對曹操出行的認知框架，更多錨定於傳統出行平臺的估值維度——訂單量、GMV、司機及用戶規模等是核心指標，成長天花板相對有限。

　　但隨著Robotaxi業務的持續深入推進，這一認知框架正在被打破。 車輛本身成為可自動化運營的生產性資產，成本將大幅壓縮，平臺的規模效應與盈利彈性將隨之顯著放大，其商業模式的本質已與傳統出行平台產生根本性分化。

　　財通證券近期首次覆蓋曹操出行並給予「買入」評級。 研報指出，公司預計2027年大規模投放量產Robotaxi，並全面推進商業化落地、開始貢獻規模化收入; 預計到2030年累計投放量將達到10萬輛。 研報進一步測算，到2030年，Robotaxi業務或可為曹操出行帶來約150億元的年收入規模——這一數位，已遠超目前市場對傳統出行業務的預期上限。

　　這意味著，曹操出行的未來，已經不再只是一家傳統出行平臺的增長故事，而是一個關於智慧駕駛時代運力體系重構的全新命題。

　　從技術驗證、到城市落地、到全球佈局，曹操出行的Robotaxi勢能，正在一層一層釋放。 資本市場對它的重新定價，或許才剛剛開始。