核心业务持续稳步增长 光大国际回报可期

光大国际分析师会议提供的资料显示：截至2018年8月22日，光大国际在建及筹建垃圾发电项目共32个，投资总额人民币199.47亿元，设计处理垃圾32400吨/日。其中：今年以来取得新的垃圾发电项目11个，签署项目扩建补充协议1个，投资总额人民币79.72亿元，设计处理垃圾14200吨/日。

从项目数量来看，光大国际今年以来新取得的项目较去年同期数量约多出一倍；从项目的取得方式来看，除了传统方式外，以新的收购方式取得千吨级以上的大项目2个，分别为广东肇庆项目、江西九江项目；从项目分布区域来看，除了山东、江苏等传统优势区域外，公司还新进入陕西、江西等省垃圾焚烧发电市场；从项目规模来看，设计垃圾处理规模超过2000吨的项目2个，超过1000吨的项目8个。

在垃圾焚烧发电领域，日处理量1000吨以上的项目属于中大型项目，由于规模效应项目盈利能力较强、回报较高，相应地争夺也更激烈。光大国际新项目的多元化既反映垃圾发电市场的持续快速增长，亦显示光大国际的项目建设运营水平得到市场高度认同。

根据有关数据，中国环保市场未来2年尚有超过20万吨/日的新增垃圾焚烧处理容量。参照该公司今年全国新增垃圾焚烧发电处理量市场占比情况，假设未来光大国际能保持今年以来的市场占有率，未来有望新增日处理垃圾量接近6万吨/日。而且，由于2019、2020年是十三五规划的收尾阶段，预计项目的落地建设将会加速。

作为贡献光大国际约70%股东应占盈利的核心业务板块， 现有将近200亿元的垃圾发电项目储备和预期将可获得的垃圾发电项目，不仅为光大国际后期增长提供了稳定预期，而且各项目间还能形成协同效应，进一步降低项目采购和管理成本，提升项目经济效益。

近日，彭博社发表研究报告认为，丰富的项目储备清晰地展示了光大国际的发展前景。

德银则表示，光大国际的营业收益应能录得大幅增长，公司股价料将走高。

8月31日收盘，光大国际股价6.61港元，较近期12家主流投行给出的平均目标价格9.53元还有大约44%的上升空间，经过短暂小幅盘整后，后期有望重启升势。